Eléments de gestion de portefeuille

Caractéristiques d'une action

PER (Price Earning Ratio) : cours de l'action / bénéfice net par action
- s'il est élevé, l'action est surcôtée : vendre,
- s'il est faible, l'action est sous-côtée : acheter.

PEG (Price Earning Growth) : PER / taux moyen de croissance du bénéfice par action
- si PEG < 1, l'action est sous- évaluée,
- si PEG > 1,5, l'action est sur-évaluée.

Rentabilité passée : R(x) = (Cours (N) - Cours (N-1) + Dividende) / Cours (N)

Rentabilité future : se traduit par le calcul de l'espérence mathématique de la rentabilité (selon prévisions du cours et des dividendes, et la probabilité).

Risque lié à l'incertitude de la rentabilité future. Plus la rentabilité future est susceptible de fluctuer, plus le risque est élevé. On calcule donc la Variance ou l'Ecart-type. Ce risque peut être expliqué par un risque de marché systématique (lié aux fluctuations du marché) et un risque spécifique à l'action, ce dernier pouvant être réduit voire éliminé par diversification.

Modèle de marché

Rm : se calcule à partir d'un indice boursier (SBF, CAC, MIDCAC...)
Béta ( b ) : c'est le coefficient angulaire de la droite d'ajustement (moindre carré). Il exprime la sensibilité de l'action aux fluctuations du marché,
e est une variable aléatoire spécifique à l'action.

Calcul du risque total : sRx ( dont risque systématique : bsRm et risque spécifique : se ) .

Caractéristiques d'un portefeuille

Rentabilité espérée d'un portefeuille (espérence de rentabilité) : c'est la moyenne, pondérée de la proportion de chaque titre, des espérences de rentabilité,
Risque du portefeuille : V(Rp) = S (p² × V(R) )

Béta d'un portefeuille : bp = c'est la moyenne des béta pondérée de leur proportion.

Constitution d'un portefeuille

Un bon portefeuille nécessite donc une diversification des titres pour éliminer le risque spécifique.

Voir aussi : MEDAF (Modèle d'équilibre des actifs financiers).

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